O mercado Imobiliário e suas Espetadas na Bolsa

Por: Conrado Mazzoni Cruz 04/09/09

19h00 - InfoMoney - SÃO PAULO

A virada do mercado tem o setor imobiliário como um dos protagonistas dentro da BM&F Bovespa. Nada mais justo para quem também ocupou papel relevante no momento mais duro da crise. Para sustentar maior número de projetos e atender ao apetite dos investidores, em particular os estrangeiros, as capitalizações voltaram à tona.Depois de cair mais que a bolsa no ano passado, o ramo de construção domina a ponta positiva do Ibovespa em 2009. A recuperação acima da média, que levou os papéis a ganhos de três dígitos, abriu espaço para incorporadoras captarem recursos com a emissão de ações. O pano de fundo é o otimismo com imóveis no Brasil."Não é só preço, é uma questão mais de mercado, dos investidores, que veem a demanda se recuperando e o Brasil se saindo bem da crise. Esse setor depende muito de investidor estrangeiro, que tem uma participação no segmento maior do que a média da bolsa", explica Eduardo Silveira, analista da Fator Corretora.Tende a ser firme a procura pelos papéis? "Aparentemente sim. Os bancos coordenadores devem ter feito um 'pré-marketing', percebendo que a demanda está boa, mas é preciso aguardar. Não me surpreenderia com outras empresas anunciando mais ofertas", afirma. Outros analistas também não.Crescimento futuroPrimeiro foi a PDG Realty (PDGR3), que anunciou uma distribuição primária que pode totalizar até R$ 800 milhões. Depois a Rossi Residencial (RSID3). A incorporadora estima adquirir com uma emissão primária um valor entre R$ 500 milhões e R$ 600 milhões. A última oferta havia sido em junho, da MRV Engenharia (MRVE3), que captou um montante de R$ 639,45 milhões. "A demanda foi forte, teve lote adicional, bastante investidor estrangeiro", recorda Silveira.PDG e MRV estão entre as principais apostas para exposição ao programa do governo, cujo foco é o cliente de baixa renda. A primeira "planeja usar 30% dos recursos para aquisição de terrenos e 40% para o portfólio de investimentos. Os outros 30% remanescentes serão alocados em projetos em andamento e capital de giro", aponta o Citi.O analista da Fator também chama atenção para aquisições:"A PDG é realmente um consolidador no mercado, aumentou a participação na Goldfarb, focada na classe média baixa, e pode fazer aquisições futuras".Já a Rossi tem a meta de lançar 15 mil unidades em 2009 dentro do pacote habitacional. A incorporadora tem ampliado ano a ano sua presença no segmento econômico. "E, neste ano, a meta é ter, no mínimo, 50% do que lançarmos no segmento econômico", disse em entrevista o CFO e diretor de Relações com Investidores, Cássio Audi.Futuras candidatasCom a intensa estimativa de vendas vigorosas do setor como um todo nos últimos meses do ano e em 2010, surgem potenciais candidatas a capitalizações. "O mercado de construção realmente voltou rápido e a perspectiva para o segundo semestre é muito positiva, talvez com alguns níveis próximos ao pré-crise", arrisca Silveira.A fila de prováveis novas ofertas não é difícil de adivinhar. "Esperamos Gafisa (GFSA3) e Cyrela (CYRE3) realizando operações nos próximos seis meses, provavelmente no quarto trimestre do ano", projeta o Bank of America Merrill Lynch. A Cyrela também tem a estratégia de elevar a fatia na baixa renda e a Gafisa usufrui da plataforma para baixa renda da Tenda (TEND3). Vale destacar, no entanto, que recentemente ambas anunciaram emissão de debêntures de R$ 350 milhões e de R$ 250 milhões, respectivamente. Ou seja, estariam em posição mais tranquila pelo menos em 2009. Sem citar nomes, o BoA Merrill não descarta ofertas de empresas de menor porte. Eduardo Silveira, por outro lado, acredita que o momento atual do mercado só tem espaço para companhias de maior porte. Além das mencionadas, incluiria Brookfield (BISA3) e Agre - fruto da fusão entre Klabin Segall (KSSA3), Abyara Planejamento Imobiliário (ABYA3) e a Agra Empreendimentos (AGIN3). Porém, nesta semana, a construtora mineira Direcional Engenharia protocolou um pedido de realização de IPO (oferta pública inicial). Resta aguardar o apetite do mercado.